בנק ישראל הותיר היום (רביעי) את הריבית במשק על כנה בפעם ה-13 ברציפות, כפי שעשה מאז ההפחתה האחרונה בינואר 2024, וגם בחודש הבא היא תעמוד על 4.5%. כתוצאה מכך ריבית פריים, שממנה נגזרות הריביות על ההלוואות ורבות מהמשכנתאות, תישאר על 6%.לפי הודעת הוועדה המוניטרית בבנק ישראל, על רקע אי הודאות הגיאו-פוליטית, תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעדה, היציבות בשווקים הפיננסיים, הפעילות הכלכלית והמדיניות הפיסקלית.מדד המחירים לחודש יולי שהתפרסם בשבוע שעבר והוריד את האינפלציה השנתית לקצב של 3.1% - מעט מעל היעד העליון של בנק ישראל. על רקע זה מציינים בבנק ישראל כי קצב האינפלציה השנתי של הרכיבים הבלתי סחירים התמתן ביולי, אך נותר גבוה ועמד על 3.7%.עוד מעריכים בבנק כי קיימים מספר סיכונים להאצה אפשרית באינפלציה או לאי התכנסותה ליעד: ההתפתחויות הגיאו-פוליטיות והשפעותיהן על הפעילות במשק, עלייה בביקושים לצד מגבלות היצע והרעה בתנאי סחר העולמיים. ובמילים פשוטות, ההחרפה במלחמה ברצועת עזה, התמורות בכלכלה והמכסים של טראמפ עדיין מעמידים בסכנה את כניסת האינפלציה אל היעד ומעכבים הורדת ריבית.על רקע אישור הקבינט לכיבוש עזה חוזרים בבנק ישראל ומציינים שככל שהמלחמה תתעצם ותתארך, קיים סיכון שמגבלות ההיצע יוסיפו להעיב על התאוששות הפעילות, שהצמיחה תהיה מתונה יותר, ושהגרעון בתקציב והאינפלציה יהיו גבוהים יותר.הנימוקים ברקע החלטת הריבית:אי הוודאות הגיאו-פוליטית הגבוהה נמשכת. פרמיית הסיכון של ישראל התייצבה ברמה נמוכה בהשוואה לערב מבצע עם כלביא, אך נותרה גבוהה בהשוואה לרמתה ערב מלחמת חרבות ברזל. קצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ירד ועמד ביולי על3.1%, מעט מעל לגבול העליון של היעד. התוצר התכווץ ברבעון השני של השנה ב- 3.5%במונחים שנתיים. עם זאת, לפי הוועדה המוניטרית נתון זה מושפע מאוד ממבצע עם כלביא, ובניכוי השפעה זו הצמיחה חיובית אך נמוכה מפוטנציאל הצמיחה ארוך הטווח של המשק. האינדיקטורים השוטפים למצב הפעילות הכלכלית במשק ביולי מצביעים על חזרה מהירה של המשק לרמת פעילות הדומה לזו טרם מבצע עם כלביא. בארבעת החודשים האחרונים ירדו מחירי הדירות, וקצב עליית מחירי הדירות השנתי הוסיף להתמתן ועמד בחודשים מאי-יוני על2.5%. מאז החלטת הריבית הקודמת בתחילת יולי נרשם פיחות של1.3% בערכו של השקל מול הדולר ושל 0.9% מול האירו. במונחים נומינליים אפקטיביים פוחת השקל ב-0.8%.הערכות: הורדת ריבית עד סוף השנהבבנק דיסקונט העריכו השבוע כי בנק ישראל צפוי להמתין עם הורדת הריבית להמשך השנה. לפי הכלכלנית הראשית בבנק נירה שמיר, הריבית צפויה היתה להישאר השבוע על כנה כתוצאה משילוב של מגוון סיבות ובמרכזן רמה גבוהה של חוסר וודאות שמשליכה גם על תקציב המדינה, זמניות הנסיגה בתוצר וההתאוששות המהירה בשוק העבודה ששב להיות הדוק בחודש יולי.בבית ההשקעות מיטב העריכו בתחילת השבוע כי מדד יולי, שהאט את האינפלציה השנתית ל-3.1%, מעלה את הסיכוי להורדת ריבית בנק ישראל בספטמבר - לאחר השארתה ללא שינוי השבוע. לפי אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי במיטב, אחרי מדד אוגוסט קצב האינפלציה צפוי לרדת ל-2.7% ולהיכנס אל תוך היעד. עוד ציין כי האינדיקאטורים למצב המשק משקפים האטה בקצב הצמיחה - וכי גם משרד האוצר הוריד את תחזית הצמיחה בשבוע שעבר ל-3.1%.