בנק ישראל הותיר היום (שני) את הריבית במשק על 4.5% - הרמה שבה נקבעה הריבית בינואר 2024. ההחלטה מגיעה על רקע לחצים גוברים של גורמים במשק להוריד את הריבית, אך בשוק ההון העריכו בימים האחרונים כי בנק ישראל לא יחרוג מעמדתו ולא יפחית את הריבית כל עוד לא חל שינוי דרמטי בהמשך המלחמה בעזה.הודעת בנק ישראל מציינת שוב כי על רקע אי הוודאות הגיאו-פוליטית, תוואי הריבית ייקבע בהתאם להתכנסות האינפלציה ליעדה, היציבות בשווקים הפיננסיים, הפעילות הכלכלית והמדיניות הפיסקלית.ההחלטה להותיר את הריבית על כנה עקבית עם המדיניות המוניטרית שאנו נוקטים מפרוץ המלחמה לבסס את האינפלציה בתוך היעד, ציין במסיבת העיתונאים נגיד בנק ישראל פרופ' אמיר ירון, עם הצגת הנימוקים להחלטת הריבית.ירון התייחס לירידת האינפלציה אל מתחת ליעד העליון של 3%, אך ציין כי רכיבים מסוימים המשיכו להראות דביקות וכי החזאים מעריכים שהאינפלציה תמשיך לשהות בקצה העליון של טווח היעד - ואף תחצה אותו מספר פעמים אותו עד לתחילת 2026. לדבריו, מסיבה זו ומאחר שהאינפלציה פוגעת בעיקר בשכבות החלשות, אין למהר ולנקוט בהפחתת ריבית. מהדברים נרמז כי ספק גדול שבנק ישראל ינקוט בהפחתת ריבית לפני תחילת 2026.ירון הוסיף וציין: אנחנו מסתכלים על כל הנתונים כמכלול, ובגדול רוצים לראות תהליך עקבי של התכנסות האינפלציה לתוך היעד. זה יכול לקרות בהתאם לתרחיש העדכני של חטיבת המחקר, וזה יכול לקרות גם תחת סיטואציות אחרות. אנחנו לא רוצים להסתמך על נתון בודד, ראינו שהאינפלציה ירדה ל-2.9% ושהיא מאד תנודתית.לדברי הנגיד, ככל שיש יותר גיוסי מילואים יותר גדולים מגבלת ההיצע שמשפיעה על האינפלציה תתרום לאינפלציה, ומאידך הורדת ריבית לא תשפר את הפעילות. אנחנו לא רוצים להוריד את הריבית מוקדם מדי כדי לא לתדלק את האינפלציה.ירון התייחס במרומז גם לאיומיוו של שר האוצר סמוטריץ' כי אם בנק ישראל לא יוריד את הריבית הוא ינקוט בהפחתת מיסים: להוריד מיסים כשאנחנו באי-הורדת ריבית יהיה כמו לקחת אספרסו אחרי ערב שלקחת כדור שינה, אמר לאחר שציין את החשיבות של שמירה על המסגרת התקציבית באופן שימנע התבדרות של יחס החוב-תוצר.התחזית המעודכנת לגבי הורדת ריביתבמקביל פרסם בנק ישראל תחזית מאקרו-כלכלית מעודכנת, שמניחה כעת שהלחימה תסתיים ברבעון הראשון של 2026. התוצאה: תחזית הצמיחה ל-2025 הונמכה מ-3.3% לרמה של 2.5% תוצר ותחזית האינפלציה השנתית הועלתה ל-3% - מה שמרחיק עוד יותר את הסיכוי להפחתת ריבית עד סוף השנה. תחזית הצמיחה ל-2026 עודכנה קלות מעלה ל-4.7% ותחזית האינפלציה המעודכנת לשנה הבאה ל-2.2%.לפי חטיבת המחקר של הבנק, התארכות המלחמה צפויה להגדיל את הוצאות הממשלה ולהעמיק את הפגיעה בביקוש העולמי ליצוא ישראלי. בנוסף, חוזים כלכלני החטיבה כי ריבית בנק ישראל תעמוד על 3.75% בממוצע ברבעון השלישי של 2026. תחזית זו מגלמת ירידה הדרגתית של הריבית מרמתה הנוכחית, בהתאם לקצב התכנסות האינפלציה למרכז היעד על פי התרחיש בבסיס התחזית.בדבריו התייחס הנגיד לשיחות הפסקת האש הנערכות בימים אלו, וציין כי במקרה שיישאו פרי יהיה צריך לבחון את הנחות תחזית הבנק בהתאם.בתשובה לשאלה על נאום ספרטה שנשא לאחרונה ראש הממשלה נתניהו השיב ירון כי ישראל לא יכולה ולא רוצה להיות משק סגור - ואני שמח שראש הממשלה הבהיר את הדברים למחרת הנאום שלו. אני לא בא לתת ציון כזה או אחר, חשוב לנו לשמור על קשרי החוץ, חשובים לנו קשרי הסחר. ירון סירב להשיב אם שוחח עם ראש הממשלה לאחר הנאום.עיקרי הודעת בנק ישראל:על רקע התעצמות הלחימה בעזה והרעה בסנטימנט הבין-לאומי כלפי ישראל, סביבת אי הוודאות הגיאופוליטית גבוהה. קצב האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים ירד מעט ועמד על 2.9%, בחלקו העליון של תחום היעד. בחודשים הקרובים האינפלציה צפויה להמשיך לשהות בסביבת הגבול העליון של היעד, ואף לחצות אותו ותחל להתמתן בתחילת 2026. הפעילות הכלכלית במשק התאוששה לאחר מבצע עם כלביא. שוק העבודה עודנו הדוק בעיקר בשל ממגבלת היצע העבודה בעקבות גיוס המילואים ומחסור בעובדים לא ישראלים. היקף הפעילות בענף הבנייה ממשיך להיות משמעותי, מספר התחלות הבנייה והיתרי הבניה הוסיף לעלות ונותר גבוה במונחים שנתיים. נמשכה מגמת ירידה במספר העסקאות לרכישת דירה, וקצב העלייה השנתי של מחירי הדירות התמתן. מאז החלטת הריבית האחרונה, נרשם ייסוף בשיעור של 1% בערכו של השקל מול הדולר ו-0.8% מול האירו. במונחים נומינליים אפקטיביים יוסף השקל ב-1.2%.במשק גברו הקולות להפחתת ריביתאמש קרא פורום העצמאים מבית ההסתדרות לנגיד בנק ישראל לדחות את החלטת הריבית עד לאחר פגישתו המדינית של ראש הממשלה נתניהו עם הנשיא טראמפ. בפורום טענו מדובר במהלך נכון וזהיר שמבטיח שהחלטות כלכליות יתקבלו מתוך תמונה מלאה של המצב המדיני והביטחוני. אף שהסיכויים לאימוץ הקריאה היו אפסיים, היא מבטאת את המשקל הרב ששמים במשק המקומי על הפגישה בין נתניהו לטראמפ.במקביל פנתה נשיאות המגזר העסקי בראשות דובי אמיתי ורון תומר לנגיד בפנייה דחופה להפחתת הריבית. בפנייתם ציינו נציגי העסקים כי מהלך של הורדת ריבית (...) ישדר מסר של אמון במשק הישראלי, ישקף אופק למסלול התאוששות, ויעניק למגזר העסקי את ה'דחיפה' הנחוצה להאצת הפעילות.למרות הקריאות מצד הגורמים במשק, בשוק ההון העריכו כי הסיכויים להפחתת ריבית קלושים. הכלכלן הראשי של בית ההשקעות מיטב ציין אתמול בסקירתו השבועית כי למרות שהשיקולים הכלכליים תומכים בהורדת ריבית עי בנק ישראל, השיקולים הביטחוניים-גיאו-פוליטיים צפויים להוביל להתרת הריבית ללא שינוי השבוע. לדבריו, ההחמרה המהירה במצבה הבינלאומי של ישראל צפויה לגרום לבנק ישראל להמשיך ולשמור על הריבית ללא שינוי כדי לא לזעזע את השווקים הפיננסים, למרות שפרמיות הסיכון של ישראל עלתה רק במעט.בלידר שוקי הון העריכו אתמול כי בנק ישראל ימשיך בגישה השמרנית, כל עוד שהמלחמה נמשכת בעצימות גבוהה יחסית. בסקירתו השבועית ציין הכלכלן הראשי של לידר יונתן כץ כי גם הגורמים המאקרו-כלכליים אינם תומכים בהורדת ריבית.כץ הצביע על העלייה במספר המשרות הפנויות והירידה במספר המובטלים שנובעת לדבריו בין היתר מהגידול במספר המובטלים. להערכתו בתרחיש של המשך לחימה בעצימות גבטוהה יחסית, גיוס מוגבר של מילואימניקים, הידרדרות במעמד הבין-לאומי של ישראל ולחץ פיסקאלי (כלומר צורך בהגדלת הוצאות הממשלה - לב), בנק ישראל יתקשה להוריד את הריבית גם בחודשים הקרובים.גם סמנכל המסחר של הבורסה יניב פגוט אמר דברים דומים: בשוק עדיין יש כאלה שמצפים כי הבנק יפתיע ויפחית את הריבית. להערכתנו, מדובר בתרחיש עם הסתברות נמוכה ביותר, שכן אי-הבהירות הביטחונית בנקודת הזמן הזו תהווה את השיקול המכריע במערך השיקולים של בנק ישראל. עם זאת, פגוט הוסיף כי אין ספק שריבית ריאלית של למעלה מ-2% אינה הולמת את תנאי המשק, והפחתתה בתהליך מתון ועקבי חיונית לעידוד הכלכלה ולשימור הראלי בשוק המקומי.