ההתקררות בשוק הדירות לא פוסחת על משקיעי הנדלן: סיכום הרבעון הראשון של 2025 שפרסם שלשום (רביעי) אגף הכלכלן הראשי באוצר מעלה כי יותר משקיעים בורחים משוק הנדלן - ורבים יותר מהם מוכנים לספוג לצורך כך הפסד על ההשקעה.המדינה מגדירה בתור משקיע בשוק הנדלן כל מי שמחזיק בבעלותו דירה שנייה. לפי סקירת הכלכלן, ברבעון הראשון של השנה גדלו מכירות המשקיעים ב-6% בהשוואה לרבעון המקביל, והסתכמו ב-4,255 דירות. בהשוואה לרבעון הקודם, האחרון של 2024, מדובר בגידול של 11% במכירות המשקיעים.במקביל, שיעור הדירות שנמכרו בהפסד הון ריאלי בינואר-מרץ 2025 עמד על 10.5%. במונח הפסד הון ריאלי מתייחס האוצר להפרש בין המחיר שבו נמכרה הדירה ובין המחיר שבו נרכשה במקור, כאשר מחיר הרכישה מתואם למדד המחירים לצרכן. מסכום זה מנוכים גם הוצאות השבח, מס רכישה והוצאות כתשלומי עורכי דין ודמי תיווך.באוצר מציינים כי שיעור דירות המשקיעים שנמכרו בהפסד הוא הגדול ביותר מאז הרבעון האחרון של 2020 שעמד עדיין בצל פרוץ מגיפת הקורונה.בפילוח גיאורפי, אזור באר שבע רשם את השיעור הגבוה ביותר של מכירת דירות משקיעים בהפסד - יותר מחמישית (21%) - בדומה לרבעונים קודמים עוד לפני פרוץ המלחמה באוקטובר 2023. באזור תל אביב, כ-7% מהדירות שמכרו המשקיעים נמכרו בהפסד - פחות מהממוצע הארצי אך לפי הכלכלן הראשי עדיין גידול משמעותי לעומת הרבעון המקביל ב-2024. באזור המרכז עלה שיעור דירות המשקיעים שנמכרו בהפסד ל-9.6%.הערים הכי הפסדיות להשקעהבאר שבע עצמה ממשיכה להוביל את דירוג הערים שדירות המשקיעים בהן נמכרו בהפסד: כשליש מהדירות (31%) נמכרו בה בהפסד - פי 2 מהשיעור בעיר השנייה בדירוג, אילת. אלא שהעיר לחופי הים האדום היא אחת הבודדות שבריחת המשקיעים בהן דווקא פחתה: משיעור של 20% דירות משקיעים שנמכרו בהפסד ברבעון הראשון של 2024 - לכ-15% השנה. השלישית ברשימה היא קריית גת, ששיעור דירות המשקיעים שנמכרו בה בהפסד זינק מ-6% אשתקד ל-14% השנה.חשוב להבין שמשקיעים עוזבים מקומות שההיצע בהם גדול ושכמות הבנייה בהם גדולה, מתייחס לממצאים אוהד דנוס, יור לשכת שמאי המקרקעין לשעבר. לדבריו, הסכם הגג בבאר שבע שאמור להוסיף לעיר כ-20 אלף דירות הציף את העיר בדירות חדשות. אז משקיעים יוצאים מהעיר. לפי דנוס, גם הערים הבאות בצמרת דירוג הערים שהמשקיעים בורחים מהן נהנות - או סובלות - מתנופת פיתוח ובנייה גדולה יחסית.עם זאת, באוצר מדגישים כי אחד הממצאים הבולטים בסקירה הוא הימצאותן של ערים ממרכז הארץ ברשימה. כך בולטות חולון, רמת גן, פתח תקווה ובת ים - בכל אחת מהערים הללו 11% מדירות המשקיעים נמכרו בהפסד.לדברי דנוס, את הנתונים על מכירות המשקיעים יש לראות על רקע השיא שרשמו מחירי הדירות ב-2024. הדירות האלו שנמכרות במחיר שקנו אותן או מעט מתחתיו הן דירות שנרכשו בשנים האחרונות כשרמות המחירים היו גבוהות. אלו לא דירות שנרכשו לפני 20 שנה, הוא אומר.במקביל, דנוס מבקר את התעלמות האוצר מההכנסה שגרפו בעלי הדירות משכירות בשנות ההחזקה בנכס. מי שקונה דירה ישנה יד שנייה קונה אותה על מנת להשביח אותה וליהנות לא רק מדמי שכירות - אלא מעליית ערך הונית, תוכניות התחדשות עירונית, פיתוח וכו, הוא אומר.לעומת זאת מי שקונה דירה מקבלן ומשלם את המחיר המלא, מה שבעיקר יש לו זה את ההכנסה משכירות - ואולי הוא ירוויח אם הברדק בשוק הדיור יימשך והמדינה תמשיך לא לבנות מה שצריך ואיפה שצריך.לצד הערים ההפסדיות, מציינת סקירת הכלכלן הראשי גם ערים ששיעור המכירה בהפסד בהן היה נמוך עד אפסי. ברשימה זו בולטת בני ברק, עם צניחה מ-12% של מכירה בהפסד בתחילת 2024 ל-5% ברבעון הראשון השנה. ערים שבהן שיעור המכירה בהפסד היה אפסי כוללות את רעננה, גבעתיים ורחובות לצעד ערי פריפריה כנשר, נהריה ועפולה.המשקיעים גם קונים פחות דירותבמקביל, באוצר מציינים כי מספר הדירות שמוחזקות בידי משקיעים המשיך לרדת ברבעון הראשון של 2025, בהמשך למגמה שהחלה בדצמבר 2021 עם העלאת מס הרכישה על משקיעים. לפי חישובי האוצר, מסוף 2021 ועד סוף מרץ השנה נגרעו נטו ממלאי הדירות שבידי משקיעים כ-7,000 דירות.מספר הדירות שרכשו המשקיעים ברבעון הראשון של השנה הסתכם ב-3,520 - ירידה של 2% בהשוואה לרבעון המקביל. רכישות המשקיעים ברבעון הראשון של 2025 הינן הנמוכות ביותר מאז הרבעון האחרון של 2023, שעמד בצל פרוץ מלחמת חרבות ברזל, נכתב.לפי הסקירה, המגמה הלכה והתעצמה ברבעון השני של השנה. רכישות המשקיעים באפריל-יולי השנה הסתכמו בכ-2,600 דירות בלבד - ירידה של 31% לעומת הרבעון המקביל. מניתוח האוצר עולה כי המגמה קשורה להגבלות החדשות של בנק ישראל על הטבות המימון של הקבלנים לרוכשי הדירות, שתרמה לבלימה ברכישת דירות בכללותה.